依依股份招股书回避重要事项 九成收入靠海外IPO前景莫测
2020-06-05 11:22:27   来源：东方头条   

依依股份的产品毛利率低于同行，且销售收入九成来自海外，海外新冠疫情尚未得到有效控制，且中美摩擦加剧，这种情况下，依依股份冲刺IPO出现变数。

《投资者网》张伟

给宠物穿上尿裤？

在“6亿人每个月的收入也就1000元”的当下，这种宠物饲养方式似乎有点矫情，甚至不可思议。

然而，天津依依卫生用品股份有限公司（下称“依依股份”）5月15日在证监会官网披露的IPO招股书，就向公众揭示了宠物尿裤、宠物垫等小众商品，竟然可做成年入10亿元的大生意。

不过，就算这样依依股份也有自己的软肋。

一方面，依依股份目前业务模式以贴牌/代工（ODM/OEM）为主，导致其产品毛利率低于同行，品牌溢价无从谈起。

另一方面，依依股份的收入九成靠海外，超五成来自美国，而当下海外新冠疫情尚未得到有效控制，且中美摩擦加剧的新形势，恐将对对其未来业绩造成明显影响。

九成收入靠海外 国内“宠物经济”大有可为

据招股书披露，依依股份于2016年8月完成股改，其历史可追溯至1990年4月成立的天津市津西津华福利皮鞋化工综合厂。1998年变更为天津依依卫生用品厂后，便专注于卫生巾、护理垫和纸尿裤等个人卫生用品的生产及销售。

随后多年，依依股份的主业（个人卫生用品）未取得多大发展，便转向竞争相对缓和且目标用户精准的宠物卫生用品市场。从2009年起，该公司通过ODM/OEM方式开始为境外商超、电商平台及宠物用品品牌运营商生产宠物垫、宠物尿裤等各种宠物周边产品。

不过，十年之后，依依股份的收入仍靠ODM/OEM，且主要来自海外。

招股书显示，2017年至2019年（下称“报告期内”），依依股份的营业收入为7.43亿元、9.03亿元和10.3亿元，其中海外销售收入在营业收入中的占比为88.42%、90.76%和91.01%。