3月12日晚间，国内保健品龙头汤臣倍健发布2019年年度报告。报告显示，2019年汤臣倍健实现营业收入52.62亿元，较去年同期增长20.94%。受Life-Space Group Pty Ltd（以下简称“LSG”）商誉及无形资产计提减值的影响，归属于上市公司股东的净利润为-3.56亿元，较上年同期下降135.51%。
值得指出的是，扣除商誉及无形资产计提减值影响后，汤臣倍健归属于上市公司股东的净利润为10.46亿元，较去年同期仍保持增长。
《拿着旧地图，永远找不到新大陆》，这是财报发布当天汤臣倍健董事长梁允超写给投资者的一封信。应该说，在保持了多年的快速增长之后，汤臣倍健2019年的业绩出现了冰火两重天的态势。在政策压力之下，汤臣倍健能否找到新的大陆备受外界关注。
政策突变，2019未达预期
LSG是汤臣倍健布局国际化业务的重要一子，然而突如其来的政策变化也让汤臣倍健出乎意料。
《电子商务法》2019年元旦开始实施，根据规定，电子商务经营者包括从事网络销售商品或提供服务的经营活动的自然人、法人和非法人组织，电子商务经营者应当依法办理市场主体登记、依法纳税。
受电商法等政策、环境的影响，2019年LSG业务收入出现较大下滑，汤臣倍健计提商誉及无形资产减值共计15.7亿元，导致2019年经营业绩未达预期。
年报中提到，电商法的实施导致部分个人代购商退出，其他代购和经销商为应对政策变化所带来的经营风险也相应减少库存及交易，对LSG业务造成较大的负面影响。
这一期间，汤臣倍健主动实施了业务及组织架构调整、产品优化、库存管理、价格管控等一系列措施，并持续加大品牌培育以应对市场挑战。2019年LSG面向澳洲本地客户的销售保持了平稳增长，针对中国跨境平台业务取得了超越行业的大幅增长。
与此同时，国内医保政策的变化也带来了一些新的影响。
2018年11月，国家医保局、财政部下发了《关于印发〈欺诈骗取医疗保障基金行为举报奖励暂行办法〉的通知》。《通知》明确规定“盗刷医疗保障身份凭证，为参保人员套取现金或购买营养保健品、化妆品、生活用品等非医疗物品”，列为涉及定点零售药店的欺诈骗保行为。
这一变化，一定程度上影响了保健品行业在线下实体的终端销售情况。
梁允超在信中写道：2019年，汤臣倍健面临前所未有的挑战——行业经历了密集的政策阵痛，监管部门对药店零售行业的规范出现“一刀切”的现象；因商誉减值原因，企业上市后首次亏损；突如其来的疫情对消费市场的冲击……这些都对企业的经营和行业的发展产生了重大影响。
汤臣倍健在年报中也对2019年所面临的的国内市场环境进行了讨论与分析。2019年，汤臣倍健面临较为严峻的外部市场环境，国家相关部门对“保健”行业的整治行动、药品零售行业的改革和规范、《电子商务法》的实施等因素都增大了市场相关方的压力和挑战，并将在较长期限内对行业持续产生影响。
国内主业表现依旧良好
值得注意的是，汤臣倍健的亏损来自于商誉减值而并非实际经营问题。因为尽管国内市场出现严峻挑战，汤臣倍健主营业务在上一年度仍然保持了高于行业的增长。
年报显示，2019年汤臣倍健实现营业收入52.62亿元，同比增长超过两成。主业增长稳健，其中，大单品战略的“主引擎”效应显著：“健力多”实现营业收入11.90亿元，同比增长约47%；“健视佳”试点区域扩大至6个重点省份，将视力易疲劳者作为目标人群，推动品类扩容。主品牌“汤臣倍健”实现营业收入32.12亿元，同比增长约8%。
蛋白粉继续保持品类绝对领先地位，有效带动主品牌在严峻的外部环境下跨越政策面因素，实现挤压式增长。欧睿数据显示，2019年我国VDS行业规模达1,785亿元，同增2.1%。
渠道方面，2019年汤臣倍健境内营业收入中，线上渠道约占两成，同比增长约17%；线下渠道约占八成，同比增长约20%。其持续推进电商品牌化战略及“以用户为核心”的电商数字化策略，同时线下不断加速商超渠道和母婴渠道建设，进一步挖掘线下市场机会。其中，专业孕婴童营养品牌“天然博士”和“Life-Space”在母婴渠道有序铺货，动销表现良好，渠道拓展和网点数量取得进一步增长。
同时，为进一步促进协同创新合作、持续提高企业技术创新能力，2019年汤臣倍健与中国科学院上海营养与健康研究所共建“营养与抗衰老研究中心”，联合巴斯夫、恒天然、杜邦营养与生物科技、IFF营养健康等4家全球顶尖原料供应商达成合作伙伴关系，共同开展抗衰老和营养干预研究。
此外，汤臣倍健在2019年启动智能工厂建设，大幅提高人均小时产出及厂房利用率、降低生产周期，并通过持续开发透明工厂和营养探索馆的名片效应，加强消费者教育和市场培育，夯实内生性增长基础，蓄力中长期发展。
行业认为，汤臣倍健品牌力、产品力在国内的保健品企业中都是最具优势的。与此同时，汤臣倍健作为龙头企业在渠道布局和产品研发方面也处在领先地位。在政策压力之下，汤臣倍健整体营收还能保持高幅度增长，且实际经营未见异常，未来只要在国际业务方面做好整合和规划，利润重回增长是指日可待的。
如何找到新的大陆？
对于今年的行业环境，汤臣倍健在年报中作出了评估，并提出系统化的应对策略，在严峻的外部环境下，将继续坚定实施消费者健康的大战略举措和布局。
据《全国食品工业“十三五”发展战略研究》报告，保健行业每实现3亿元产值，可以贡献4000万元税收，减少5亿元公费医疗费用。“十二五”期间，营养与保健食品制造业对GDP贡献接近1%。《中国膳食营养补充剂行业发展报告2019》指出，2018年中国保健食品市场规模超过4600亿元，行业增长率为10%-15%。
在机遇与挑战并存的时间点上，汤臣倍健如何找到那片新大陆？
梁允超表示，将以“激活”为关键词，持续激活品牌与业务，以期引领全行业实现恢复性增长。他提到，“第一是激活人。第二是重新激活中国VDS业务，公司必须从‘挤压性增长’走向‘引领VDS全行业的恢复性增长’。第三是重新激活Life-Space并购业务。‘不经历危机就不会有抗体’，至低点，再出发。第四是持续激活品牌力，加大对品牌资产的投资，就是加大对未来的投资。”
2020年，汤臣倍健将以“四大单品+两大形象产品+1个明星产品”多品种全线出击，采取激进的核心市场策略，激活整个VDS业务，做大市场蛋糕。其中，汤臣倍健将在已有三大单品基础上，推出储备大单品面向护肝市场，并依托稀缺批文、复方配方的独特优势，在五大重点省份重点推动，开拓护肝蓝海市场。
同时，汤臣倍健将在今年启动经销商裂变计划，在VDS业务中建立主业、健力多、“Life-space”三大独立的经销商体系，以配合多品种全线出击的市场策略，支持未来多个大单品运营及新品牌、新品类的长期发展。
此外，汤臣倍健还将正式启动OTC项目，聚焦发展胃肠道用药核心大品类，切入消费者健康领域新赛道。
如何重新激活“Life-Space”的品牌业务，也在报告中被重点提及。汤臣倍健表示，在中国市场，汤臣倍健将以“健力多”的高度全力打造“Life-Space”国内产品，继续加大市场投入力度；并依托今年1月取得的“life.space®益生菌粉”保健食品注册批文丰富产品矩阵，加速渠道渗透和终端覆盖。
在澳洲市场，汤臣倍健将因应市场变化，加快代购渠道整合和澳洲出口经销商的优化，不断加大跨境电商平台的资源投入，建立中国跨境平台的经销商矩阵，主动出击、管理“Life-Space”对中国的出口业务。
“短期看到的都是波动性和不确定性，拉长时间轴才能看清大趋势”，梁允超在公开信中表示，无论是从健康中国2030国家战略指引，还是行业渗透率和人均消费金额，中国VDS行业仍存在巨大的增长空间。
“没有一个冬天不会过去，没有一个春天不会到来。”亦如对于过去的期盼，梁允超对于汤臣倍健的2020年亦充满希望。
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