解读2019年全球家族办公室报告：短期策略之“存余粮”
2019-10-23 17:29:14   来源：东方头条   

2019年9月，瑞银联合坎普登财富研究（Campden Wealth Research）在苏黎世发布了《2019年全球家族办公室报告》,总结了对全球家族办公室投资表现和投资结构问题的洞察。下面来看看宜信财富高级顾问泓涓是如何解读这份报告的。

2019年9月，瑞银联合坎普登财富研究（Campden Wealth Research）在苏黎世发布了《2019年全球家族办公室报告》，这是自2014年以来双方联手的第六份关于家族办公室领域的报告，瑞银全球家族办公室负责人Sara Ferrari表示：今年的目标是进一步揭示家族办公室对政治、商业、社会和环境等宏观趋势的反应。此次报告调查了全球360个家族办公室，平均管理资产为9.17亿美元。由于对地缘政治摩擦、贸易冲突、英国脱欧、民粹主义和气候变化的担忧，经济及金融市场波动加剧，不少家族办公室已为市场将出现的不明朗进行去杠杆，全球家族办公室的整体投资表现下滑。

《2019年全球家族办公室报告》主要观点：

过去12个月的平均投资回报率为5.4%；

55% 的受访家族办公室预计到 2020 年会出现市场低迷；

家族办公室认为，高净值家庭在应对全球挑战中扮演重要角色；

三分之一的家族办公室正在进行可持续及影响力投资；

代际传承的紧迫性驱动企业家提前进行继任者接班规划。

过去一年各大类资产配置表现

过去12个月家族办公室的平均投资回报率为5. 4 %。发达市场股票给家族办公室带来平均回报率为2.1%，比预期下降5.2个百分点。新兴市场股票的实际回报率为-1.1%，落后预期10个百分点。在家族办公室投资的所有资产类别中，私募股权表现最好，直接投资的平均回报率为16%，以基金形式投资的回报率为11%。

其次是房地产投资，平均回报率为9.4%。家族办公室在房地产类别的资产配置中增加了2.1个百分点，房地产现在占家族办公室平均投资组合的17%。瑞银（UBS）全球家族办公室（Global Family Office Group）负责人萨拉•费拉里（Sara Ferrari）表示：“为使家族拥有更多的经营控制权，家族办公室正在寻求增加对房地产和私募股权的配置比例，特别是直接股权投资。尽管家族办公室对金融市场的不确定性感到担忧，但他们仍然相信长期投资可以带来丰厚回报。”坎普登财富公司(Campden Wealth)研究部主任丽贝卡•古奇博士（Rebecca Gooch）说：“家族办公室一直在动荡的市场中探索，然而大多数资产类别的投资回报都令人失望。低流动性投资却是明显的例外，这些投资持续表现良好。房地产和直接私募股权投资超出了去年年初市场活跃时设定的高预期。”

尽管家族办公室起源于欧美，但2019年亚太区及新兴市场的家族办公室在全球投资表现最为强劲，投资组合最高平均回报为6.2%（全球平均组合回报为5.4%），主要反应在私募股权和房地产领域的配置呈持续增长趋势。私募股权亚太区表现为19%高于16%的全球水平。房地产方面亚太区为8.9%略低于全球9.4%水平，鉴于亚洲家族钟情于房地产，也是其创业之本，房地产投资在全球配置继续增长不足为奇。此外，亚太区及新兴市场仍然较其他地区更多配置股票和债券，其表现亦略为跑赢其他地区。

图表：实际回报VS预期回报-2019

短期策略——存余粮

55%的家族办公室管理者预计，经济衰退将于明年开始，市场将在2020年出现低迷状态。作为预防，家族办公室开始考虑采取一些相对保守的策略，45%的受访者表示目前正在调整投资策略来规避风险（mitigaterisk），42%的受访者表示正在发现新机会。，另有五分之二（42%）的家族办公室今年正在增加现金储备，五分之一（22%）的家族办公室正在减少其自身投资内的杠杆风险敞口。

针对宏观地缘政治、商业及经济问题，63%的受访家族办公室认为，从长期来看脱欧对于英国作为投资目的地的影响并不乐观。84% 的家族办公室相信，民粹主义到 2020 年不会消退。87% 的家族办公室相信，人工智能将成为全球商业的下一个最大突破力量。超过半数（57%）的家族办公室认为区块链技术将从根本上改变我们投资未来的方式。丽贝卡•古奇博士说：“家族办公室对地缘政治紧张持谨慎态度，人们普遍认为，我们正处于当前市场周期的尾声。家族办公室还没有对其投资组合进行大规模调整，但大家已经预计到未来会出现混乱的状况，因此许多人已经开始积累现金储备，并在投资中进行了去杠杆化。”

尽管存在明显的谨慎情绪，但家族办公室可利用其具有长期投资资产，流动性需求非刚性等优势，审时度势，顺利度过金融市场的任何短期动荡。

图表：全球趋势、地缘政治及经济问题