日本公司创纪录债券发行量或在下半年放缓
2019-09-26 13:54:39   来源：东方头条   

受超低借贷成本的吸引，日本公司在 4 月 1 日开始的财政年度前六个月共发行 9.2 万亿日元约 ( 合 850 亿美元 ) 债券，创历史最高纪录。但大和证券 ( Daiwa Securities Co. ) 的数据显示，今年下半年的发行量可能下滑至 4 万亿日元左右，这将是四年来的最低水平。

日本公司债券的承销银行一直在通过创纪录的债券销售热潮收取承销费，他们现在面临着更艰难的几个月。投行人士表示，基金经理们已接近完成今年的配置，使得债券发行者没有现成的买家。

过去几个月，投资者大举买进武田制药 ( Takeda Pharmaceutical Co. ) 、软银集团 ( SoftBank Group Corp. ) 和新日铁 ( Nippon Steel Corp. ) 等公司发行的巨额债券。

贸易不确定问题叠加日本经济面临计划中的增税，市场情绪也显得更加不稳定

大和证券 ( Daiwa Securities ) 债务银团业务董事总经理黑川隆光 ( Takamitsu Kurokawa ) 表示：" 由于上半年发行了大量债券，投资者已接近年度预算购买上限。他们不需要如此匆忙地抢购债券，因此预计需求将放缓。"

交易员说，由于担心日本经济能否承受从 10 月 1 日开始将销售税从 8% 上调至 10%，债券发行者可能会在下半年规避风险。

尽管增税在任何地方都不受欢迎，但日本首相安倍晋三 ( Shinzo Abe ) 已决定在经济疲弱之际提高税率。

债券发行的放缓对债券安排机构的影响可能大于对发行公司本身的影响。日本公司通过发行债券已经囤积了几乎不花一分钱的钱，并且已经坐拥创纪录的现金储备，以备在经济困难时期作为缓冲。

近年来，债券销售在下半年趋于下降，不过这一次预期的下降更为明显。与此同时，日本公司票据的息差徘徊在 8 年高点附近。

过去，投资者等到财政年度末才购买债券，希望届时利率会上升。但他们常常发现自己被有限的选择和昂贵的价格困住了。而今年，他们吸取了教训，所以现在一看到年初有吸引力票息的债券，就会立即购买。这就形成了一种趋势，其后，即债券发行量会大幅下滑。

尽管整体发行似乎将放缓，但承销银行们预计，另外两个重要趋势将带来更大的推动力。。

其中之一是美国和欧洲流行的所谓 "pot" 系统的使用越来越多。在这种系统中，银团银行相互之间以及与发行机构共享买家信息。

瑞穗证券 ( Mizuho Securities Co. Ltd. ) 产品事业部联席负责人大畠阳介 ( Todaka Yosuke ) 说，另一个是进一步发行混合和可持续发展债券，今年上半年这类债券的发行量激增，促使发行人进一步探索这些融资方式。