原油价格飘忽不定，投资者有哪些策略？
2019-09-20 00:04:24   来源：东方头条   

原油方面，在刚刚经历了历史上最大涨幅之后，原油价格重新回到了上周的交易区间，上足了发条的多头仅仅两天就偃旗息鼓，疲态尽显。

特别是在周二晚间，沙特能源部长举行的最新发布会后，能源价格大跌近7%，让空头取得完胜，市场多杀多的态势十分明显。那么，未来一段时间，投资者有什么其他办法在残酷的市场中脱颖而出呢？

发生了什么

在周末沙特炼油厂遇袭之后，市场普遍预期原油市场将会受到巨大的供给缺口冲击，多头恐慌性买入后，布伦特原油创出史上最大涨幅。可惜好景不长，在周一受到恐慌气氛过后，市场开始重新梳理线索，在沙特宣布其产能将会很快恢复之后，当天暴跌7%。基本抹去了所有的涨幅。

随着沙特宣布将在9月底之前恢复所有产能之后，原油市场仅在暴涨后的隔夜便大跌近7%。尽管部分机构分析认为，这次沙特被袭击的设备都是价格昂贵并且难以修理的部分，需要花费大量时间进行维修，短期复产无望。可是，在全球原油价格库存较高，沙特也在过去几个月减少了石油出口来控制全球原油供需的情况下，可用库存完全可以弥补短期内的产量空缺。因此，市场趋于冷静后，重新开始对供给短缺进行修正。

最新的美国原油库存数据也对油价形成了短期利空。9月18日周三，美国能源信息署（EIA）官方发布的数据显示，截至9月13日当周，美国EIA原油库存增加105.8万桶，预期减少225万桶，前值减少691.2万桶。这也是近5周以来的首次上升。

在多空交织的消息之中，油价上蹿下跳让投资者更加捉摸不定。

风险溢价回归后的操作策略

随着地缘政治的风险溢价重新回归之后，投资者不敢贸然乱动。尽管在大涨之后，市场的心态依旧是担心后续的攻击以及美伊之间可能的冲突升级。这也是为什么布伦特原油连跌两日之后，依旧站在60美元上方。

如果说周一的操作是空头被迫砍仓，引发了脉冲式的上涨。那么，现在的下跌就是基于更多交易线索的预期修正。这时候，单纯的押注涨跌并无太大意义。因为，原油定价的因素增多之后，市场更容易受到情绪影响，波动性走高。

这时候，一般情况则是市场会做多布伦特原油与美国原油之间的价差。由于布伦特原油基本以沙特原油为定价，沙特原油供给受到影响后，做多布伦特原油，做空美国WTI原油，将会成为一条比较可行的策略。因为，随着沙特原油供给受限之后，市场对美国原油将加大产能已经形成一致预期。加上油运市场因为炼油厂的恐慌情绪，加大对中东原油的抢运，从而使得美国原油与布伦特原油之间的套利运输短期难以实现。因此，布伦特原油和美国原油之间的价差将再次拉大。

在传统的对冲策略之外，投资者还可以通过衍生品市场进行波动性策略。

期权升天

原先，在油市的低波动以及偏空的宏观面之下，空头占据主动的情况下，看涨期权原本一文不值。然而，随着供给出现问题之后，看涨期权成为了市场上最为抢手的权益。

随着波动性提高之后，期权的主要策略都将围绕波动性来建立。跨式期权成为市场的主线策略之一。作为一个简单实用的交易策略，同时建立一个双向头寸，可以让油价无论是暴跌还是暴涨，都能赚到波动性的钱。可是这就有一个代价，那就是双向头寸的权利金成本较高。而且，如果波动性减弱之后，那么这个策略将很难赚到钱，只不过是给自己的头寸加了一个波动性的保险而已。

另外一种则是做多gamma值策略。通过做多价外期权，来做多原油价格涨速。由于价外期权的权利金较少，这算是一种相对成本较低的策略。主要逻辑则是，gamma指的是如果标的资产的价格发生一个单位的变动，期权费的德尔塔值相应变化的幅度。做多gamma值的意义也就是做多油价的涨速。由于是做多策略，德尔塔和gamma值都是0至1的正值。价外期权的gamma值接近于0，而平价期权的gamma值为1。因此，这个策略就相当于做多油价的涨速，并且成本较低。反之，如果是做空策略的话，那么gamma值将会在-1和0之间不懂。所以，等待市场趋稳之后，投资者可以给自己的反向头寸做一个反向策略来进行保护。或者，通过一些低成本的价外期权，进行押注。不过，这些都策略都更加适用于虚盘交易者。如果你是一个实盘交易员，那么实物对冲的套利策略依旧是最佳的。

【策略声明】严控风险去重仓，执行交易计划完全自决；注意论证、应变和止损。