10 年期美债收益率创三年最大单周涨幅 收益率曲线趋陡
2019-09-14 08:15:00   来源：东方头条   

在投资者获利了结引发市场技术位调整、欧洲央行重启量宽买债加降息 " 组合拳 " 的货币刺激政策，以及风险偏好逐渐回升等多重因素的影响下，欧美主要国家国债收益率本周大幅上行。

9 月 13 日周五纽约尾盘，10 年期基准美债收益率突破 1.9% 关口，至六周新高 1.903%，日内涨超 12 个基点，创八个多月最大单日涨幅，并已经连涨八日。

这一关键收益率本周累涨 30 个基点，料创 2016 年 11 月 11 日以来、即特朗普胜选美国总统以来的最大单周涨幅。当时市场担忧财政刺激政策即将加码，曾一度触发美国政府债务被大幅抛售。

市场数据还显示，30 年期美债价格周五跌超 2 个大点，收益率涨超 11 个基点，触及五周高位 2.376%。本周同样累涨超 30 个基点，料创 2016 年秋季以来最大单周涨幅。

两年期美债收益率日内最高涨超 8 个基点，触及六周新高，自 8 月 1 日以来首次突破 1.80% 关口。本周累涨逾 27 个基点，料创 2009 年 6 月以来最大单周涨幅。五年期收益率日高突破 1.75%，也涨超 11 个基点。

这令多条美债收益率曲线结束倒挂，而且更为陡峭化。周五，两年期与 10 年期美债收益率的利差上涨近 5 个基点，报 9.761 个基点。目前，仅有 3 个月与 10 年期美债收益率曲线还处于倒挂状态。

美债收益率的变化直接带动周五美股银行股普涨。截至收盘，摩根大通涨近 2% 并领涨道指，摩根士丹利涨近 2%，在美上市德意志银行、美国银行、花旗均涨超 1.5%，富国银行涨近 0.6%。

与此同时，与美国隔洋相望的欧洲和日本国债收益率也应声大涨。

周五欧市尾盘，10 年期德债收益率上行 6.7 个基点，报 -0.449%，欧股收盘前曾以 -0.435% 录得 8 月 1 日以来最高；本周累涨 18.9 个基点，创 2017 年 6 月 30 日以来最大单周涨幅。10 年期英债收益率涨超 25 个基点，至 0.76%，料创 2017 年 9 月以来最大单周涨幅。10 年期日债收益率周五涨近 3 个基点，至 -0.19%，也创一年多最大单日涨幅。

分析指出，近期发布的美国经济数据不如预期悲观，提振了美债收益率表现，也令交易员们下调了对美联储年内降息幅度的预期。

芝加哥商交所 CME 的 " 美联储观察工具 " 显示，9 月 18 日宣布降息 25 个基点的概率下滑至不足 80%，一个月前为 96%；下周 " 按兵不动 " 的概率上升至 20.4%，一个月前为零。市场不再预期美联储本月有必要降息 50 个基点，年底前进一步降息的幅度不足 50 个基点，较 8 月预期减少 20 个基点。

同时，欧洲央行新一轮宽松政策虽会影响美联储的决策，即市场共识仍是美联储本月降息，欧美国债收益率相继走扬的趋势也说明，投资者开始重新衡量经济衰退风险和货币刺激政策的效用。本周外围局势变化也令市场风险偏好重新抬头，资金减少对国债和黄金等资产的避险需求。

伴随美债收益率大幅走高，COMEX 12 月黄金期货本周累跌 1.1%，周五收跌不足 1500 美元。现货黄金今日也接连跌破 1500 和 1490 美元 / 盎司两道整数关口，接近 8 月初以来最低。COMEX 12 月白银期货本周累跌 3%，周五收跌 3.3% 并创三周收盘最低。

新浪财经曾援引分析称，DWS 固定收益联席主管 Greg Staples 认为，最近美债收益率攀升是市场在承认 " 全球经济增长并没有跌落悬崖 "，预计在长期美债遭抛售的引领下，美债收益率曲线将会陡化。 嘉信理财的首席固定收益策略师 Kathy Jones 表示，美债收益率可能继续从当前水平上升，10 年期收益率维持在 1.50% 至 1.85% 之间，" 我们预计会更长时间保持低位，但不是新的低点。"

还有一种观点认为，9 月刚过完两周，美债收益率已经收复了上月的大部分跌幅，这是一种技术性修正，即此前市场对经济前景的看法过于黯淡，导致国债收益率被压得过低。而大量持有美债多头头寸的投资者也趁机获利了结，一部分人认为下周美联储的 FOMC 声明不会过于鸽派。

据每日经济新闻总结，仅仅两周之前，美债收益率曲线还在发出 2007 年金融危机初期以来最糟糕的信号。当时，30 年期美债收益率史上首次跌破 2% 并创史低，3 个月与 10 年期、3 个月与 30 年期，以及两年和 10 年期美债收益率曲线均倒挂，10 年期收益率跌至三年新低 1.43%。全球的情况也大同小异：10 年期日债收益率创三年新低、10 年期德债收益率跌至创纪录低位 -0.72%。

上述报道曾援引 CMR 集团分析师 David Liu 称，欧美主要国债收益率下降的根本原因，还是投资者对近期市场风险的预期升高了。由于对经济发展的悲观情绪，投资者的投资选择变少了，所以转向长期投资和更安全的资产。对国债的需求强劲可能表明，交易员们相信全球经济将出现更大规模、更恶性的衰退，且通胀将长期下降。

纵观过去几周的欧美主要国家国债收益率变化，有分析指出，这种短时间内的双向大幅变动程度，暗示市场交易逻辑更多基于动能，而不是基本面的经济预期。大幅变动也凸显了市场情绪的敏感敏和易变，不能排除未来欧美国债收益率再度急转直下的可能性。